環保三季度業績較快增長 全年有望維持高增態勢

《全球涂料網訊》
前三季度業績維持高增態勢。環保行業2017年前三季度實現營業收入573.49億元，同比增長25.89%；實現凈利潤79.03億元，同比增長24.96%；收入和凈利潤增速均較去年同期小幅上升。環保子行業的業績均實現同比增長，其中污水處理和節能行業的凈利潤增長最快，其次是環境監測行業，固廢處理和大氣治理行業增速相對穩健。八成公司的業績實現增長，其中近半公司的增幅在0%-30%。單季度而言，行業第3季度實現營業收入222.47億元，占前三季度行業收入的38.79%，同比增長31.98%，環比增長8.37%；實現凈利潤31.88億元，占前三季度行業凈利潤的40.34%，同比增長18.27%，環比增長9.07%。前三季度行業的毛利率為31.66%，凈利率為14.38%，ROE為6.83%，盈利能力指標基本穩定。
 
燃氣行業：盈利能力下降，公司業績分化。燃氣行業2017年前三季度實現營業收入436.88億元，同比增長26.1%；實現營業利潤43.69億元，同比增長11.56%；實現歸母凈利潤30.28億元，同比下降8.76%。行業盈利能力有所下降，前三季度毛利率為19.84%，同比下降2.11個百分點；凈利率為7.69%，同比下降2.33個百分點；ROE為5.88%，同比下降1.61個百分點。業績增長和業績下降的公司各占一半。由于北方霧霾治理的迫切需求，業務布局于京津冀及周邊地區為主的公司受益于煤改氣快速推進，天然氣業務的增長好于其他區域的公司。
 
水務行業：業績增長好于去年同期，多因素影響公司業績分化。水務行業2017年前三季度實現營業收入241.86億元，同比增長17.09%；實現凈利潤53.73億元，同比增長16.07%。行業毛利率和費用率均下降，前三季度的毛利率為36.95%，同比下降1.78個百分點；期間費用率為17.79%，同比下降2.29個百分點；凈利率為24.05%，基本持平去年同期；ROE為6.81%，同比上升0.36個百分點。近八成公司的凈利潤實現同比增長，但多因素影響業績分化較為明顯。
 
投資建議。重點關注環保板塊：行業3季度業績實現持續較快增長，展望全年，考慮環保公司的工程結算及業績釋放主要集中在下半年，尤其是四季度，從主要公司的訂單儲備看，推測行業全年業績有望維持高增態勢。十九大高度強調生態文明建設，時隔六年第八次全國環保大會預計有望于年底召開，作為十九大的延伸，屆時政策紅利預期將加強，疊加年底及次年初一般為政策窗口期，建議關注環保板塊的投資機會，重點關注碧水源、啟迪桑德、東江環保、清新環境、博世科。