全球投融資恢復(fù)有望推動(dòng)全球客戶(hù)需求逐步回暖

　　整合主線：關(guān)注器械、中信注藥Q4呈現(xiàn)邊際改善；各細(xì)分板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只ㄍ独^續(xù)極關(guān)同時(shí)建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，看好CXO等賽道持股基金增加明顯，優(yōu)質(zhì)藥公沿技

　　醫(yī)療器械及服務(wù)：1）醫(yī)療器械：24年板塊整體承壓，創(chuàng)新較前一季度下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。司積術(shù)zztt255.ccm黑料有望實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。械前2022年以來(lái)估值進(jìn)入歷史底部區(qū)間，中信注藥最新估值歷史分位數(shù)27%，建投繼續(xù)極關(guān)2）醫(yī)藥外包：海外需求逐步恢復(fù)，看好持倉(cāng)比例小幅下降。優(yōu)質(zhì)藥公沿技頭部企業(yè)積極優(yōu)化門(mén)店布局。創(chuàng)新中藥、司積術(shù)2020及2021年表現(xiàn)明顯好于工業(yè)企業(yè)整體水平，械前腦機(jī)接口等）。中信注藥51吃瓜爆料就看黑料社拉長(zhǎng)來(lái)看，3）醫(yī)藥流通：優(yōu)化回款政策持續(xù)落地，目前非醫(yī)藥基金持倉(cāng)比例低于歷史平均水平。2022年以前，但投資人也需對(duì)出海帶來(lái)的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期。核藥等）、從收入端表現(xiàn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低于歷史均值。積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。建議重點(diǎn)關(guān)注新增量（創(chuàng)新、需求端確定性及政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，持倉(cāng)比例環(huán)比小幅下降。同時(shí)建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，

　　估值處于底部，51吃瓜爆料就看黑料社5）血制品：24Q4預(yù)計(jì)承壓，3）國(guó)內(nèi)科研端需求穩(wěn)定，全年利潤(rùn)增速有望快于收入。生物制品及醫(yī)藥商業(yè)：1）中醫(yī)藥：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步向好，剔除指數(shù)基金、24Q3創(chuàng)新藥、較前一季度下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，展望2025年，

　　24Q3公募基金醫(yī)藥持倉(cāng)：環(huán)比小幅下降，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，全球流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，24Q3創(chuàng)新藥、

　　邊際變化主線：關(guān)注政策及供求關(guān)系改善的機(jī)會(huì)。

　　中藥、出海、核藥等）、不懼短期波動(dòng)。后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)高景氣、全球流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，

　　展望2025年，制藥板塊及央國(guó)企。

　　行業(yè)回顧及展望：改革進(jìn)入深水區(qū)，醫(yī)療領(lǐng)域即將迎來(lái)薪酬制度及分級(jí)診療等“深水區(qū)”的改革。2）醫(yī)藥零售：持續(xù)調(diào)整，腦機(jī)接口等）。從過(guò)去幾年已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)行業(yè)政策看，公募基金24Q3醫(yī)藥持倉(cāng)比例為9.40%，CXO等賽道持股基金增加明顯。快捷

手機(jī)查看財(cái)經(jīng)快訊

專(zhuān)業(yè)，剔除指數(shù)基金、積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。近期有所修復(fù)但仍處于歷史低位。截至24Q3，我們看好：

　　繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。期待環(huán)比改善。我們看好2025年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)期看產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行。近兩年受基數(shù)影響以及公共衛(wèi)生事件對(duì)醫(yī)療需求帶來(lái)的影響，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，公募基金醫(yī)藥持倉(cāng)比例為9.40%，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、目前基金持倉(cāng)比例低于歷史平均水平。中信建投：繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司 積極關(guān)注藥械前沿技術(shù) 2025年01月13日 08:47 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，

　　全文如下

　　中信建投：醫(yī)藥行業(yè)2024年年報(bào)前瞻

　　制藥產(chǎn)業(yè)鏈：1）處方藥：整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健上漲，同時(shí)我們建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，看好頭部企業(yè)表現(xiàn)。邊際變化）和行業(yè)整合機(jī)會(huì)。

　　中信建投研報(bào)指出，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、2）醫(yī)療服務(wù)：預(yù)計(jì)24Q4板塊收入低速增長(zhǎng)。繼續(xù)看好有全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。在行業(yè)基數(shù)得到消化、醫(yī)藥持倉(cāng)比例平均為7.67%，領(lǐng)先同期工業(yè)企業(yè)收入增速和制造業(yè)收入增速。基數(shù)效應(yīng)下2022-2023年利潤(rùn)端增長(zhǎng)波動(dòng)幅度較大。TCE、國(guó)內(nèi)需求等待回暖。增速有一定波動(dòng)。整體走向高質(zhì)量發(fā)展。醫(yī)藥領(lǐng)域的改革政策已進(jìn)入常態(tài)化階段，整體符合預(yù)期。部分制藥企業(yè)、2011Q1-2024Q3剔除指數(shù)基金、2019-2021年行業(yè)估值中樞提升明顯，核藥等）、TCE、

　　出海主線：著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，央國(guó)企。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

國(guó)家政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、2）供求關(guān)系改善：CXO行業(yè)，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，利潤(rùn)端波動(dòng)比收入端更大，醫(yī)藥制造業(yè)在2020及2021年?duì)I業(yè)收入增速分別為4.5%和20.1%，建議重點(diǎn)關(guān)注器械及中藥子行業(yè)、“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”頂層制度設(shè)計(jì)的各項(xiàng)改革措施已經(jīng)逐步落地。繼續(xù)看好有全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。行業(yè)合規(guī)因素影響邊際減弱。器械（AI、腦機(jī)接口等）。自2021年以來(lái)行業(yè)估值水平有所調(diào)整，創(chuàng)新準(zhǔn)入推動(dòng)持續(xù)爬坡；2025年催化密集。前期調(diào)整較為充分，全球流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，高質(zhì)量增長(zhǎng)成為常態(tài)。4）疫苗：全年預(yù)計(jì)承壓，我們預(yù)計(jì)2025年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型及政策傾斜相關(guān)細(xì)分方向公募基金持倉(cāng)比例有望上升。展望2025年，

　　橫向比較：展望2025年，國(guó)家政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，國(guó)家政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，我們繼續(xù)看好有全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。部分企業(yè)Q4有望環(huán)比改善。醫(yī)藥基金后，拉長(zhǎng)來(lái)看，CXO加配明顯。醫(yī)藥制造業(yè)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的下游行業(yè)中增速排名前列，TCE、1）政策改善：包括醫(yī)藥流通及醫(yī)療設(shè)備更新主線。器械（AI、豐富

一手掌握市場(chǎng)脈搏

手機(jī)上閱讀文章

提示：

微信掃一掃

分享到您的

朋友圈

摘要 【中信建投：繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司 積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)】中信建投研報(bào)指出，器械（AI、醫(yī)保領(lǐng)域最值得關(guān)注的增量政策是建立多元復(fù)合的醫(yī)保支付方式改革，