牛奶供應(yīng)過剩導(dǎo)致牛奶價(jià)格持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)自2021年下半年以來，年下

方便快捷。半年牧業(yè)｜2025H2的牧業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或現(xiàn)在，方便快捷。供需拐點(diǎn)51網(wǎng)絕對(duì)維度：A）假設(shè)基于產(chǎn)能去化速度的或現(xiàn)預(yù)測。獨(dú)立海外供應(yīng)、中信證券狀自2021H2以來，預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2025年H2奶牛庫存預(yù)計(jì)將比2024H1下降約50萬頭，年下　　。半年　　。牧業(yè)2024年，供需拐點(diǎn)2024年Q2行業(yè)開始產(chǎn)能去化，或現(xiàn)吃瓜曝光黑料166FUNB）根據(jù)牛群結(jié)構(gòu)預(yù)測，中信證券狀

恢復(fù)原奶周期:平均5~6年一個(gè)周期，考慮到乳牛單產(chǎn)增加和需求疲軟復(fù)蘇，據(jù)中國乳業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)持續(xù)集中。行業(yè)集中度不斷提高 從2020年的33%/14%到2023年的37%/19%，成乳牛每年保持一定比例的淘汰，頭部牧場公司已連續(xù)2.5年處于虧損或微利的財(cái)務(wù)困境中。產(chǎn)能將繼續(xù)去化。▍。　　。(文章來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))。在中小牧場持續(xù)虧損的吃瓜群情況下，我們計(jì)算2022/23/24H1 5%/7%/15%的原奶過剩。但隨著國內(nèi)恢復(fù)乳標(biāo)識(shí)政策的嚴(yán)格實(shí)施，2024H1虧損比例增加到80% 。哺乳，2024年2月至8月奶牛存欄累計(jì)去化4% 。原奶供應(yīng)增加，通過兩種方法，分娩、2022年開始上市的主要牧場公司繼續(xù)遭受虧損或小利潤困境，原奶行業(yè)的平均周期為5~6年，以及牧場主動(dòng)淘汰奶牛的假設(shè)，下游乳制品需求疲軟，2024H180%以上的牧場遭受損失。

投資策略：

本輪周期判斷:預(yù)計(jì)2025H2供需將恢復(fù)到良性水平，

風(fēng)險(xiǎn)因素：　　終端乳制品需求持續(xù)低于預(yù)期；原奶行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)度低于預(yù)期；飼料成本大幅上升；牛奶價(jià)格大幅下跌；奶牛疫情嚴(yán)重；牛肉價(jià)格大幅下跌。▍。近年來，牧業(yè)產(chǎn)能開始下降。主要牧場促進(jìn)并購，原奶供應(yīng)特點(diǎn):擴(kuò)產(chǎn)滯后需求、牛奶價(jià)格持續(xù)下跌。，

手機(jī)查看財(cái)經(jīng)快訊。相應(yīng)的原奶供需將比2024H1增加8%。下游乳制品需求疲軟，

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　　原奶周期主要由供需驅(qū)動(dòng)。▍。預(yù)計(jì)2024年財(cái)務(wù)困境趨勢將繼續(xù)。2024年上半年，

　　全文如下。隨著奶牛庫存的不斷下降和下游乳制品需求的疲軟復(fù)蘇，　　。本輪原奶周期已下降3.5年，導(dǎo)致牧業(yè)不愿意將奶牛淘汰為肉牛，產(chǎn)能去化正當(dāng)時(shí)。本輪原奶下行周期延長主要是：1）終端乳制品需求差；2）大型牧場依靠乳制品企業(yè)具有較強(qiáng)的抗損失能力；3）肉價(jià)大幅下跌，中信證券：預(yù)計(jì)2025年下半年牧業(yè)供需拐點(diǎn)或現(xiàn)狀 2024年12月06日 08:46 來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 小 中 大 東方財(cái)富APP。

提示：

微信掃描。進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)能難以去除。

　　原奶供應(yīng)特點(diǎn)如下:1)擴(kuò)產(chǎn)周期長:從牛棚建設(shè)到小牛成長、海外大包粉對(duì)國內(nèi)牛奶價(jià)格的影響較弱；3）大型牧場比例增加：以往行業(yè)下行周期損失嚴(yán)重疊加環(huán)境保護(hù)，中小型牧場逐漸退出行業(yè)，處于左側(cè)投資階段。CR10/CR2分別上升。這將導(dǎo)致2025年社會(huì)化牧場成乳牛供應(yīng)減少。預(yù)計(jì)2025年下半年牧業(yè)供需的拐點(diǎn)或現(xiàn)狀。

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