化工行業MDI、鈦白粉價格有止跌跡象

化工行業MDI、鈦白粉價格有止跌跡象

1、紡織十二五規劃擬定，利好化纖行業

近期，有消息稱紡織十二五規劃即將出臺，十二五期間我國將大力提高紡織工業自主創新能力，尤其是關鍵技術的創新，形成自主創新體系。在規劃中提到，將提高超紡、高紡、功能性、差別化等纖維技術的創新，加強碳纖維等高性能纖維材料的技術研發創新以及生物質等可再生資源纖維技術的研發。化纖行業作為紡織行業的上游，為紡織行業提供原料，紡織十二五規劃的出臺有利于行業的長期健康發展。

2、MDI、鈦白粉價格有止跌跡象

本期雙周均價漲幅居前的五種產品分別為乙烯、聚合MDI、鈦白粉、DAP和PET切片；雙周均價跌幅居前的五種產品分別為電石、BDO、環氧丙烷、液氯和滌綸短纖。漲幅榜方面，MDI和鈦白粉價格現止跌現象。11月中旬，日本NPU的MDI裝置由于原料供應裝置發生爆炸而停產，而NPU每年向中國出口一部分MDI，停產產能占全球MDI供應量的7%左右，我們曾判斷"目前國內MDI價格低位盤整，NPU裝置的停產意味著短期內全球MDI供給將下降，對MDI賣方市場有提振作用，國內MDI價格或將止跌企穩"，近期MDI價格出現止跌跡象，符合我們的預期，預計后市還將有小幅上漲。鈦白粉方面，在經歷了前期調整之后，近期受德國Kronos公司宣布上調鈦白粉價格以及部分產能裝置停產檢修等因素影響，國內鈦白粉廠家紛紛調高鈦白粉報價，數據顯示，鈦白粉雙周均價漲幅為2.04%。我們認為受鈦白粉價格上漲提振，相關公司如佰利聯(002601)、安納達(002136)等或將有交易性機會，但目前正處于鈦白粉行業的需求淡季，因此我們預計后市漲幅有限，應注意風險。跌幅榜方面，電石雙周均價跌幅為12%，電石主要用于生產PVC，進而用于房地產、汽車等行業，我們認為近期電石價格的大幅下跌主要是受市場對房地產等行業的悲觀預期所致。由于目前國內電力供給形勢嚴峻，電石作為高耗能化工產品其開工率勢必受到影響，因此我們預計未來電石的開工率將呈下降趨勢，屆時價格將止跌企穩，預計下跌空間有限。

3、氮肥、磷肥止跌企穩，淡儲作用開始顯現

前期，國內氮肥、磷肥出口窗口關閉，受此影響產品價格出現下跌，近期受各地開始進行冬季淡儲以及煤炭、磷礦石、天然氣等原材料價格維持高位的雙重因素影響，價格出現止跌企穩現象，目前尿素市場均價為2100元/噸，較前期上漲30元，磷酸二銨價格為3200元/噸，較前期上漲50元。我們預計氮肥、磷肥原材料成本還將維持高位，加之淡儲的繼續進行，產品價格有望繼續小幅反彈。

4、投資建議

MDI價格的上漲符合我們的預期，我們預計后市還將有小幅上漲空間，聚氨酯的下游行業需求增長空間較大，我們長期看好，相關公司煙臺萬華(600309)業績增長較為明確，目前估值具有一定的吸引力，可長期關注。其他方面，我們繼續維持前期觀點，繼續關注電荒受益股、資源類的鉀肥、磷化工個股、新興產業相關的新材料、精細化工和節能環保個股。

5、風險提示

原油價格波動風險；政策實施效果不如預期風險。