涂料業面臨再度洗牌 出局不看大小看健康度

        摘要：隨著市場調控，特別是住房“雙軌制”不斷向縱深推進，房地

產市場的政策環境和競爭格局已經發生了重大變化。這意味著，房企并

購數量會持續、快速增加，也肯定...
         隨著市場調控，特別是住房“雙軌制”不斷向縱深推進，房地產市場的

政策環境和競爭格局已經發生了重大變化。這意味著，房企并購數量會

持續、快速增加，也肯定有一部分企業被洗牌出局。這也幾乎成為專家

們和媒體輿論的共識。而對于房地產下游的涂料行業，行業洗牌已經早

有風聲，前段時間長潤發周燁微博上表示：“72.45%的小企業預計未來

6個月沒有利潤或小幅虧損，3.29%的小企業預計未來6個月可能大幅虧

損或歇業。利潤下滑已成為今年小企業最難邁過的一道坎。”長潤發周

燁同時在微博表示：“某種程度上來講，我希望這樣不好的經濟形勢持

續一段時間，讓潮水退下，讓裸泳者出局！
    但“出局”涉及兩個基本問題。一是有多少企業，或多大比例的企業將

被洗牌出局，二是哪些企業將被洗牌出局。
   關于第一個問題，事實上，新一輪的洗牌從2008年金融危機后就已經開

始了。
關于第二個問題，目前涂料業內許多觀點和見諸都幾乎集中于同一個判

斷，即認為“中小涂料企業將被并購或洗牌出局”。不知道大家是習慣

于人云亦云，還是想當然地認為中小涂料企業規模小、融資渠道少、抗

調控能力低，就得出了這樣一個結論。但筆者認為，洗牌出局的未必是

中小涂料企業。這基于三點認識。
首先，誰將被洗牌出局，不取決于企業規模大小，而是取決于企業健康

程度。就像老人、小孩和青壯年人相比一樣，雖然前兩者生命更脆弱，

但有致命疾病的青壯年更可能先死，否則就不存在人口結構之說。這是

基本常識！
     何為健康？筆者認為，那些具有端正的價值觀和領先的開發理念，

有一定競爭力的產品和產品線，有較高的經營管理水平，以及無論一定

時期的現金流不會導致資金鏈斷裂的企業，就算是比較健康的企業。還

有些企業處于“亞健康”狀態，例如有戰略構想，但沒有戰略規劃；雖

有較強的產品意識和服務觀念；管理基礎薄弱，執行力和效率較低，但

基本的管理制度和業務流程還是有的。這些處于“亞健康”狀態的企業

，只要盡快開始“練內功”工作，也不至于被洗牌出局。
因此說，誰將被洗牌出局，不應以規模大小論，而應以“類”分，即那

些有病不治，又足以致命的涂料企業將被洗牌出局。
     其次，進而推之，在過去幾年里，那些反周期能力較差而“踏空”的涂

料企業，那些存貨周轉率較低而債務風險較高的涂料企業，那些缺乏有

競爭力的產品和營銷理念的涂料企業，那些不重視“練內功”而內部運

作不靈的涂料企業，反而是更可能被洗牌出局的企業。這些企業集中于

哪類企業？顯然是大中型涂料企業。表現在財務指標上，這類企業有幾

個“不健康”的數據。一是規模性指標增長過快，比如產量、銷售額連

續翻番的企業。二是盈利性指標過低，比如凈利率低于10%，就不足以

支撐企業超過30%的規模增長。三是債務風險指標偏高，比如資產負債

率超過80%，甚至100%，利息支出占凈利潤額的比例超過50%，存貨量占

銷售額的比例也超過50%，等等。
第三，被洗牌出局的肯定也有一線品牌企業。現在和今后的涂料市場就

是一個加劇分化的市場：一線企業在加劇分化，一線企業與中小企業在

加劇分化，中小企業也在加劇分化。有一點是確定無疑的，一線涂料企

業中，肯定有的會掉隊，有的會繼續擴大市場占有率。
到底誰會最終被并購或洗牌出局，是企業個體問題。哪類涂料企業最終

被并購或洗牌出局，取決于企業的健康狀況，是結構性問題。