鈦白粉價格有望底部企穩回升

      全球涂料網訊：
      首次覆蓋給予鈦白粉行業“增持”評級：行業整合疊加供給側改革，供給格局逐步向好，鈦白粉價格有望底部企穩回升。首次覆蓋給予鈦白粉行業“增持”評級。核心推薦：佰利聯（002601）、中核鈦白（002145）、安納達、金浦鈦業（000545）。
　　鈦白粉價格有望底部回升：經過三年多的行業低迷后，鈦白粉價格跌入歷史性低位，包括龍頭企業在內，全行業盈利艱難。在這樣的背景條件下，2015年底，海外五家鈦白粉巨頭幾乎同時提價，國內企業也在2016年年初開始跟進漲價。我們認為，隨著佰利聯和龍蟒鈦業的合并，行業并購重組有望提速。而供給側改革則有望進一步促進產能出清。行業整合疊加供給側改革，國內鈦白粉供給格局逐步向好，景氣度有望底部回升。
　　供給側改革加速鈦白粉去產能進程：剛剛結束的鈦白粉行業年會上，中國鈦白粉行業協會秘書長指出，鈦白粉行業十三五規劃的目標就是推動行業供給側改革。目前，我國鈦白粉生產企業產能小于5萬噸的企業數量占比為50%，而這50%數量的企業產量僅占14%，且多為落后產能。供給側改革已經成為國家戰略，未來有望通過能耗限額，加強環保核查等方式加速鈦白粉產能出清，提升我國鈦白粉行業集中度。
　　鈦白粉需求平穩弱復蘇可期：2015年底，中央經濟工作會議明確提出化解房地產庫存。2016年2月央行和銀監會調整個人住房貸款政策。我們認為未來房地產去庫存或持續出臺相關政策。房地產去庫存能夠沿著“鈦白粉-涂料-房地產”的傳導鏈條自下而上帶動鈦白粉需求。另外，鈦白粉出口已經成為消化產能的重要途徑之一，2015年鈦白粉出口總量占國內產量超過22%2015年“811匯改”之后，人民幣出現貶值帶來鈦白粉進出口價差擴大，提升了中國鈦白粉在國際市場的價格競爭力，看好出口的持續增長。
　　風險提示：行業去產能大幅低預期；鈦白粉價格出現大幅回調。（來源：全球涂料網）（更多資訊請登錄：全球涂料網 http://www.soutuliao.com/）