化工行業的規律性認識

      全球涂料網訊：

      化工行業分類復雜，子行業眾多，一般投資者很難把握其規律和共性。要掌握化工行業的投資機會，首先要認清化工行業的差異性和周期性。

      差異性是指化工各個子行業之間差別很大，下游涉及各個經濟門類，涵蓋衣食住行等多個領域。且化工行業是典型的強周期行業，盈利波動非常大，這導致了股價暴漲暴跌。不同化工子行業在經濟周期中往往展現出不同的特征。但正是由于子行業的多樣性，在不同的經濟時期，投資者往往都能夠找到化工行業投資的機會。

      在理解化工行業差異性等的前提下，可進一步對化工行業的基本面進行研究，本質上是供需分析。

      需求層面，首先要求投資者具備宏觀視角，通過觀察經濟周期所處的位置，判斷各個下游子行業需求的變化與方向，在不同階段投資不同的化工品公司。例如，在經濟繁榮階段，大部分化工品原料價格都趨于上行，這時候大部分化工子行業都盈利較好，而在經濟蕭條到復蘇階段，專用化學品和農藥化肥表現較好，經濟復蘇階段，化纖、橡塑制品等先周期行業表現較好。此外，需求分析還要求投資者觀察政策導向和產業背景，如城鎮化、家電下鄉、新能源汽車政策支持等大趨勢，也是影響化工品需求的重要因素。

      供給層面的變化有三類。一是行業自發調整所引起的行業產能變化，假如一個行業持續性地高(低)景氣運行，在進出行業自由的前提下，將引起企業自發地新增(減少)產能，行業的供給面會慢慢發生改變，由于行業參與者逐漸增多(減少)，之前的高(低)利潤率將向低(高)利潤率變化;二是由于不可抗力所造成的短期供給沖擊，如裝置故障、環保約束、運輸受限等;三是競爭格局的變化，在某些寡頭競爭的子行業里，寡頭之間的協同與對抗的關系變化，會深刻影響行業競爭格局，比較典型的就是近兩年的染料行業，龍頭之間的關系由對抗變為現在的協同，這導致了產品價格上漲，企業盈利大幅增長。

      同時，也要看到價格是化工行業投資的重要指標，在化纖等周期品投資中，其產品價格的變化趨勢往往與股價變化的趨勢一致，但價格只是供需格局變化的結果，而不是原因，化工品價格波動頻繁，有基本面變化的因素，也有短期擾動因素，重要的不是當前的價格水平，而是對未來價格趨勢的判斷，這需要投資者挖掘價格波動背后的邏輯，結合開工率、庫存、盈利等指標，相互印證，具體問題具體分析，挖掘出價格背后的故事。

      此外，也要規避常見的投資謬誤，比如沒有認識到化工行業的周期性，認為當期的高盈利可以持續，買入景氣高點的股票;或是將低估值作為買入理由;或是認為行業已經持續虧損，不會更差。對此，筆者認為，任何單一因素都不構成買入理由，應該結合多方面的信息綜合判斷，尤其避免買入景氣已是最高點的行業、或是過早看好還不具備向上拐點的行業。（來源：全球涂料網）（更多資訊請登錄：全球涂料網 http://www.soutuliao.com/）