近日甲醇大跌與基本面無關

甲醇大跌與基本面無關 資金面打壓所致

     全球涂料網訊：近一周，甲醇期貨主力合約日內增倉常常超過7000手，周三日內最大增倉量竟然超過15000手。甲醇期價本輪下跌主要是資金面打壓所致，與基本面關系不大。

    近兩年我國甲醇總供給量分析

    近期ME1301破位下行，周三盤中幾近跌停。整個8月，甲醇期貨日均總持倉不足23000手，但近一周，主力合約日內增倉常常超過7000手，周三日內最大增倉量竟然超過15000手。與此同時，甲醇總持倉、成交量均創出甲醇期貨上市以來新高。筆者認為，甲醇期價本輪下跌主要是資金面打壓所致，與基本面關系不大。

    宏觀微觀并不配合

    雖然國內商品市場近期整體疲弱，螺紋鋼、焦炭持續下行，但是銅、塑料等大多數品種仍處于寬幅振蕩區間中，整個市場并非系統性下跌，各個品種走勢更多取決于自身供求關系。從這個角度分析，甲醇期貨將不會步焦炭后塵。從宏觀看，國際原油持續強勢，雖然近期甲醇跟油價相關關系減弱，但在油價持續堅挺的背景下，甲醇下跌空間有限。從微觀看，煤炭作為甲醇生產原料，跟甲醇價格具有直接關系，而環渤海動力煤價格指數顯示，8月初煤炭價格就已經企穩，近期甚至出現小幅反彈。因此，宏觀微觀環境并不支持甲醇價格持續下行。

    現貨堅挺，期貨嚴重貼水

    雖然ME1301合約近期持續跳水，但現貨市場不為所動，華東甲醇出罐價格始終保持在2780附近，現貨廠商降價出貨的意愿不強。以華東為例，易貿資訊公布的華東出罐最低價在2780附近，與此相比，期貨貼水超過200點。在今年5—6月的甲醇市場下跌過程中，現貨價格跟隨期貨下跌，但本輪行情中期貨、現貨兩個市場分歧非常大。

    總供給量持續減少

    受伊朗問題影響，我國自伊朗進口甲醇量從6月開始大幅減少，導致近幾個月我國甲醇進口總量大幅減少。在進口量減少的情況下，國內甲醇廠家提高開工率，增加甲醇國內供應量，從7月至8月中旬，國內甲醇廠家開工率持續走高。但這種趨勢并未持續，上周易貿資訊統計的全國主要40家企業開工率為72%，較前值下降1%。統計近兩年公布的國內產量數據和進口數據發現，雖然從同比來看，國內甲醇總供給量仍在增長，但環比出現逐月減少態勢。

    下游需求略有改善

    甲醛方面，近期華東地區板材需求有所好轉，主要企業順勢拉高報價，江蘇甲醛市場結束了近兩個月的盤整格局。其他地區板材需求依然低迷，甲醛廠商推漲乏力，但情況相對前期并無惡化。醋酸方面，隨著江蘇索普和Byaco裝置逐步恢復運行，易貿資訊統計的上周冰醋酸行業開工率大幅回升15個百分點至60%附近。受此影響，北方冰醋酸價格近期有所下跌。華東和華南市場上，現貨價格依然堅挺。二甲醚方面，液化氣進口成本上升，二甲醚需求良好，雖然各地企業生產有所波動，但整體供應量基本保持穩定。上周二甲醚全國平均開工率在32.6%附近，較前值持平。后期二甲醚市場開工率有望維持現有水平，價格或將穩中走高。綜合看，相對前期而言，甲醇下游需求略有改善。

    總之，近期甲醇期價暴跌并未得到現貨市場以及供求關系的配合，操作上，相比盲目追空，等待后期市場恢復理性再做多或許更為合適。